IMF专家:中国债券市场未来十年会获大开展

  中国财富网讯(解方)4月3日,第133次朗润·格致论坛暨国际钱银 基金组织(IMF)新书《中国债券市场的未来》发布会在北京大学国家开展 研讨 院(北大国发院)举行。到会 活动的中外专家学者对中国债券市场的现状和未来开展 打开 讨论。

  北大国发院副院长黄益平教授指出,作为金融基础装置的重要组成部分,中国债券市场的开展 对我国完成 利率自在 化和人民币国际化均具有重要意义。“推进 人民币国际化的第一步就是要让别人 来持有人民币计价的资产,” 他强调,债券市场具备杰出 的流动性就是条件 之一。    北大国发院副院长黄益平教授说话 。(北大国发院供图)

  作为新书作者之一,IMF经济学家、北大国发院研讨 教授席睿德(Alfred Schipke)指出,当时 正值中国国债和政策性银行债券被归入 全球干流 指数。“这对中国金融市场来说是一个具有里程碑意义的工作 ,” 他说。    IMF经济学家、北大国发院研讨 教授席睿德说话 。(北大国发院供图)

  席睿德认为,中国金融体系现在 存在两个显著特征。第一是中国金融体系是一个以银行为中心的金融体系。 “中国公司通过发债来融资的比例很低,这一点与发达国家不同,” 他说。

  第二个特征是相对封闭。席睿德指出,改革开放四十年让中国的交易 和产品与世界交融 ,但中国金融体系却还没有 归入 世界地图 。“中国债券市场的外资持有比例乃至 低于印度,” 他说。

  但他猜想 ,中国资本市场尤其是债券市场的方位 将在未来十年显著提高 。“银行在中国金融体系的比重将会下降,” 席睿德说,“更多资金将通过债券或其他证券流入实体经济”。

  席睿德还援引IMF研讨 指出,跟着 人民币与世界其他钱银 关联性的增强,以人民币计价的资产特别是人民币债券也将会被越来越多的外国投资者所持有。“我对中国债券市场的开展 前景感到乐观,” 他说。

  同为新书作者之一,IMF驻华代表张龙梅博士着重分析了中国信用债市场的现状。她援引IMF研讨 指出,中国95%的信用债评级都在2A以上,而美国获此评级的信用债比例仅为6%。    IMF驻华代表张龙梅说话 。(北大国发院供图)

  张龙梅认为形成 这一现象的原因有两个。一是国内的发债门槛过高。“比如假如 一家企业想发行中期收据 ,则其有必要 取得 2A以上的评级,这与其他国家的状况 构成 反差” 她说。

  另外一 更重要的原因是政府的隐形担保。“官方评级可能夸大了企业的财务状况,” 张龙梅说。她进一步引用IMF数据指出,央企债券的利率遍及 比基准利率高出50个基点,当地 国企高出100个基点,而非国有企业则要高出200个基点。“这是因为国企的财务状况更好,仍是 因为存在隐形担保?” 张龙梅说。

  谈及中国债券市场的对外开放,张龙梅猜想 ,此次人民币债券被归入 彭博巴克莱指数将为中国债市带来约1200亿美元的外资流入。“这次归入 不只 可以促进人民币的国际化进程,也会为‘一带一路’项目拓宽融资渠道,” 她说。

  鉴于该指数此次并未归入 中国的信用债券,张龙梅指出,假如 想提高 外国投资者对中国信用债券的投资意愿,还需在流动性、税收、债券评级以及定价等方面做出改善 。

  方达律师事务所合伙人陈已昕则从法令 角度对中国债券市场的开展 提出建议。她指出,国内有关债券发行的合同条款对投资人的保护不足。“有些债券发行合同只有不足10页纸,对投资人的保护力度很弱,” 陈已昕说,“而在国际市场上,律师会要求高收益的发行人提供更多保护条款,以保障投资人的合法权益”。    方达律师事务所合伙人陈已昕说话 。(北大国发院供图)

  陈已昕还认为,国内司法对投资者的保护力度也有待加强。“发生违约时,投资人往往无法进行集体诉讼,只能分别提申述起因讼,导致不同案件所取得 的司法救助 差距显着 ,” 她说。

  陈已昕指出,想要进一步提高 国外投资者投资中国债券市场的热衷,除了要搭建好原则 框架,还需要更多翔实 且操作性强的法令 规则出台。

  中国银行投资银行与资产管理部债券承销事务 主管李彦杰也对中国债券市场的开展 给出自己的建议。    中国银行投资银行与资产管理部债券承销事务 主管李彦杰说话 。(北大国发院供图)

  李彦杰指出,中国债券市场开展 至今对实体经济融资和下降 企业融资本钱 发挥了巨高文 用。“现在债券市场的利率十分 之低,比银行的借款 利率还要低,” 他说,“债券市场对下降 企业融资本钱 的劳绩 很大”。

  李彦杰认为,跟着 中国国债和政策性银行债券被归入 彭博巴克莱指数,未来五年会有更多品种 的人民币债券被归入 不同的国际干流 指数之中。

  但他同时指出,若想吸引外国投资者投资国内信用债,则还需要提高 信用债的安全性和流动性。

  为提高 中国债券市场的国际化水平,李彦杰提出五方面建议:第一是进一步完善国内债券市场的基础工作,包括境表里 监管的交融 、境内交易所市场和银行间市场的交融 ,以及境表里 金融基础装置的互联互通;第二是继续推进境外机构在国内债券市场发行熊猫债,并积极引进境外优质发行人;第三是进一步提高 国内评级机构的评级质量和国际认可度;第四是进一步完善债券二级市场,完善做市商原则 ,提高各类债券流动性,提高 市场的价格发现能力;第五是继续探究 建立多层次的债券市场,真正满足实体经济需要。